从广州 200 亿基金看万亿赛道的政企分工2026 年 5 月，中国低空经济迎来了 "国资密集入场月"。
13 日，广州官宣总规模 200 亿元的空天产业投资基金，覆盖从原材料到应用场景的全产业链广东省人民政府；26 日，济南启动百亿级低空经济产业基金群，现场签约 9 个重点项目；30 日，广汽高域首台 eVTOL 飞机在黄埔工厂下线，这家由广汽集团持股 34.73% 的混合所有制企业，正式迈入工业化量产阶段财新网。与此同时，湖南低空集团签约控股民企新翼智能，四川川发低空运营公司由地方国资联合央企组建，佛山、威海、西安等地的国资平台也纷纷下场。一时间，"国进民退" 的担忧在行业内蔓延：民企还有生存空间吗？国资和民企究竟应该是什么关系？
答案其实很明确：低空经济不是谁取代谁的零和游戏，而是 "国资搭台、民企唱戏" 的协同生态。没有国资的基础支撑，民企难以跨越 "死亡之谷"；没有民企的市场活力，国资投入也无法转化为真实的经济价值。今天，我们用全国最新的实践案例，拆解低空经济中国资与民企的最佳分工模式。一、为什么低空经济必须走协同发展之路？低空经济的产业特性，决定了单一主体无法独自撑起这个万亿级赛道。
它有三个鲜明的特点：
重资产属性：一个标准 vertiport 起降点投资约 500-2000 万元，全国性低空智联网建设需要千亿级投入，投资回报周期长达 8-10 年
强监管属性：空域管理、适航认证、安全管控都涉及公共利益，必须由政府主导
高风险属性：一款载人 eVTOL 从研发到取证需要 5-8 年，投入超过 50 亿元，失败率极高对于民营企业来说，最大的痛点是 "有技术、有市场，但缺资源、缺时间"。美团无人机业务负责人毛一年曾坦言：" 如果让美团自己去建全国的起降点和通信网，成本会是现在的 10 倍以上，根本不可能盈利。"对于国有企业来说，最大的短板是 "有资本、有资源，但缺效率、缺创新"。国企的决策流程相对复杂，对市场需求的反应速度较慢，难以适应快速变化的技术和商业模式。正如西安交通大学孙海鹰教授所说："低空经济不是让国企取代民企，而是让国企做民企做不了、不敢干、干不起的事，让民企做国企做不好、做不精、做不快的事。"
二、角色定位：谁该干什么，不该干什么？
经过两年多的探索，行业已经形成了基本共识：国资以 "稳" 为核心，承担基础支撑和战略引领作用；民企以 "活" 为特点，发挥技术创新和市场开拓作用。
国资的四大核心角色
1. 基础设施建设的 "主力军"这是国资最核心的职责，也是民企最需要的支持。广州计划 2026 年新建 500 个低空起降设施，打造沿珠江 6 公里低空安全管控测试区；上海六大国企联合成立低空经济发展公司，专门负责起降设施、主航路和监管平台建设。2. 产业发展的 "耐心资本"低空经济需要长期资本，而社会资本普遍追求短期回报。广州 200 亿空天基金投资期限长达 8 年（5 年投资期 + 3 年退出期），必要时可延长至 14 年；西安高新资管一次性投资 3 亿元，覆盖从发动机到物流的 7 家硬科技企业，不干预日常经营。3. 公共场景的 "开放者"政务飞行、应急救援、城市治理等公共场景，是低空经济最早的 "买单方"。安徽合肥打造 "一网统飞" 平台，整合公安、消防、城管等部门的无人机需求，通过政府购买服务的方式，让民企获得稳定的订单国家数据局。4. 产业生态的 "链主"国资可以发挥资源整合优势，打造产业园、孵化器和公共服务平台。四川川发低空运营公司联合中信海直、中无人机等企业，构建覆盖西南、辐射高原的低空运营服务体系四川省政府国有资产监督管理委员会；佛山低空经济发展公司与中国移动、高德、中科星图等合作，打造完整的产业生态。
民企的三大核心角色
1. 技术创新的 "尖兵"在整机研发、核心零部件等技术密集型领域，民企是绝对的主力。大疆占据全球消费级无人机 70% 以上的市场份额，峰飞航空获得全球首张吨级 eVTOL 三证，极飞科技在农林植保领域全球领先。2. 商业化运营的 "主力"在物流、文旅、出行等市场化领域，民企的效率优势明显。美团和顺丰已累计开通超过 1400 条低空物流航线，美团无人机单均成本每年下降 40%-50%，医疗场景已实现正向毛利。3. 细分市场的 "专精特新"在植保、巡检、测绘、电力等细分领域，涌现出了一大批 "小而美" 的民企。它们专注于一个赛道，做到了技术领先、成本可控，成为产业链中不可或缺的一环。
三、四种已验证成功的协同模式目前，全国已经出现了四种成熟的协同模式，各有优劣，适合不同的地区和场景。1. 基建 + 运营模式：最普遍的基础模式运作方式：国资投资建设基础设施（起降点、通信网、监管平台），民企通过租赁或购买服务的方式使用，按飞行架次或时间付费。典型案例：四川翔彭智航基地股权结构：国有企业控股 80%，民营企业占比 20%国资负责：空域协调、基地建设、安全管控民企负责：市场招商、运营服务、客户维护成效：入驻企业只需提前 1 小时报备即可起飞，2025 年接待人数达 10 万人次优点：权责清晰，民企轻资产运营；缺点：国资回收周期长，需要政府补贴。2. 基金 + 股权模式：最市场化的资本模式运作方式：国资设立产业引导基金，通过参股子基金或直接投资的方式，支持民企发展，不干预企业日常经营，到期通过股权转让退出。
典型案例：广州 200 亿空天产业基金出资结构：市级财政出资不超过 35%，其余由社会资本和金融机构出资投资范围：覆盖全产业链，重点投向发动机、重载无人机、低空安全等薄弱环节激励机制：财政资金的超额收益部分，给予基金管理人和社会出资人一定比例奖励
优点：市场化运作，风险共担；
缺点：对基金管理人的能力要求高。
四、当前协同中存在的三大痛点尽管协同发展已经成为共识，但在实践中仍然存在一些问题，制约了产业的发展。1. 权责边界不清，存在越位和缺位有些地方国资既当 "裁判员" 又当 "运动员"，既建基础设施又做运营服务，与民企争利；有些地方则完全放手，导致基础设施建设滞后，民企 "无地可飞"。2. 考核机制不匹配国企普遍追求短期的资产保值增值，而低空经济需要长期投入。很多国企负责人担心投资失败被问责，不敢投早期项目，导致 "好项目抢着投，差项目没人投"。3. 利益分配机制不完善在一些合作项目中，国资承担了大部分风险，但收益分享比例较低；民企投入了技术和人力，但缺乏话语权。风险和收益不对等，影响了双方的积极性。
五、构建最佳协同模式的五点建议要解决这些问题，需要从制度层面入手，建立 "分工明确、权责清晰、利益共享、风险共担" 的协同机制。明确分工，建立负面清单制度制定国资和民企的分工清单，国资原则上不参与竞争性的运营服务，民企不承担公共基础设施的建设责任。凡是市场能做的，都交给市场；市场做不了的，再由政府兜底。创新考核机制，设立容错纠错机制对国资平台的考核，不能只看短期的财务回报，更要看产业带动效应、基础设施完善程度和公共服务水平。建立容错纠错机制，对因改革创新、先行先试出现的失误，不予追究责任。完善利益分配，建立市场化激励机制在合资公司中，允许民企以技术、品牌、管理等无形资产入股，提高民企的话语权。对做出突出贡献的经营团队和核心技术人员，给予股权激励。搭建沟通平台，促进政企信息共享建立常态化的政企沟通机制，定期召开产业座谈会，及时了解企业的需求和困难。公开空域规划、基建计划、项目招标等信息，让民企能够提前布局。打造开放生态，鼓励产业链上下游协同支持国资平台打造公共技术平台、检验检测平台和适航认证平台，向全行业开放。鼓励国企和民企组建创新联合体，共同攻克 "卡脖子" 技术。
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